增发SDR有望缓解发展中国家债务风险

2021年4月举行的世界银行(WBG)/国际货币基金组织(IMF)年会期间,IMF增发6500亿美元特别提款权(SDR)的提议得到二十国集团和IMF成员国的普遍支持。IMF执行董事会将在未来几个月审议SDR增发方案,并力争在今年夏天实施增发,以帮助应对新冠疫情和促进全球经济复苏。此举还将有助于缓解发展中国家因疫情加剧的债务负担。

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作者:曾璐

增发SDR将让发展中国家受益

SDR是IMF为补充成员国国际储备而创立的国际储备资产。成员国政府可将SDR兑换成硬通货以改善国际收支。IMF也将SDR作为其紧急融资的贷款基础。SDR的价值基于由美元、欧元、人民币、日元和英镑构成的货币篮子。根据目前汇率,1SDR约等于1.42美元。

有专家认为,增发SDR将为全球提供新一轮流动性支持,不仅促进全球经济复苏,还有助发展中国家摆脱经济复苏困境,并缓解发展中国家的债务风险。发展中国家还可以将新的SDR兑换为美元等硬通货,用于购买进口必需品、公共投资、应对新冠疫情或恢复经济。

IMF将制定的增发SDR分配方案决定着发展中国家受益程度。由于SDR是根据成员国在IMF的“配额”按比例分配,因此富裕国家将获得大约4000亿美元SDR配置,而这些国家对SDR需求最低。富裕国家出借或捐赠部分新增SDR,是给发展中国家提供更多流动性支持的关键。IMF正就此制定详细方案。

增发SDR有助缓解发展中国家债务压力

增发SDR可以缓解部分国家债务压力,但无力解决重债国的债务问题。新增6500亿美元SDR预计将为低收入国家提供约210亿美元的流动性支持,超过IMF去年在非洲提供的所有紧急融资总额。联合国近期研究发现,全球有72个发展中国家面临债务风险,其中19个债务风险最严重的国家2021年的主权债务总额高达470亿美元。此外,这些国家还需要大量资金用于应对疫情、基础设施投资、适应和缓解气候变化、以及教育,卫生等领域的挑战。因此,重债国家需要的支持远高于新增SDR释放出的流动性。

发展中国家主权债务在疫情前已达到历史高点。过去十年,一些发展中国家将巨额外债主要用于消费和偿债,而未转化为投资和增长。主权债券的大幅发行加重部分国家的债务负担。经济增长放缓和出口下降导致用于偿债的外汇收入锐减。2018年,新兴和发展中经济体主权债务在GDP中占比高达170%,达55万亿美元,较2010年增长了54个百分点。低收入国家的主权债务更是从2008年的1370亿美元飙升至2018年的2680亿美元。

新冠疫情加剧发展中国家的债务风险。疫情严重影响公共卫生和经济发展,导致发展中国家公共支出大幅增长。同时,疫情引发增长、贸易大幅下降,移民汇款减少和大宗商品价格下跌,导致政府收入和用于偿债的外汇急剧减少,进一步加剧债务风险。

为缓解发展中国家日益加剧的债务风险,国际社会自去年以来多次做出努力。增发SDR就是为改善流动性和偿债能力做出的最新举措。

国际社会为减轻发展中国家债务压力的其他努力

IMF为发展中国家提供紧急融资和债务减免。截至4月初,IMF已批准向51个低收入国家提供总额为120亿美元的紧急融资,并通过灾难遏制与救援信托基金(CCRT)为29个最贫困国家提供三批总额为7.36亿美元的债务减免。IMF计划在2021年将紧急融资额度增加一倍。

二十国集团缓债倡议和共同框架为脆弱国家提供救济。暂缓最贫困国家债务偿付倡议(DSSI)允许73个符合条件的低收入国家暂停偿付官方债权人债务。截至今年3月,DSSI已向40多个国家提供约50亿美元的流动性减免。今年4月,缓债倡议被延期至今年年底。二十国集团还提出缓债倡议后续债务处理共同框架,全面涵盖发展中国家的主要债权国,要求债务人向包括私人债权人在内的其他债权人寻求不低于共同框架商定的待遇。

国际机构呼吁改革国际债务体系以建立更有效的债务危机解决机制。仅凭改善债权国的流动性和偿债能力很难从根本上解决发展中国家的债务问题。一些国际机构认为应改革国际债务架构以建立公正和具有约束力的债务危机长期解决机制。

(本文图片均来源于网络)

参考文献:

https://www.undp.org/content/undp/en/home/librarypage/transitions-series/sovereign-debt-vulnerabilities-in-developing-economies.html

https://openknowledge.worldbank.org/bitstream/handle/10986/32809/9781464815447.pdf

https://www.imf.org/en/About/FAQ/sovereign-debt#s2q2

https://www.imf.org/en/News/Articles/2021/04/05/pr21100-global-recovery-eu-disburses-sdr141-million-imf-catastrophe-containment-relief-trust

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